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    2020年4月22日6大黑馬股分析

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    電魂-金融領域資深作者
    知名金融領域作者,從事金融超過十余年,在行業內有一定影響力。
    金融風險管理師認證證書常識職業資格認證特許金融分析師國際金融理財師認證證書
    發布時間:2020-04-21 19:58:00 發布來源:知世金融網 文章點擊:

    這兩天的股市行情還算可以,有些膽大的股民也從中賺到一點錢了。不過這點錢與黑馬股比起來還是不夠看的,所以真要投資的話不妨試試看黑馬股。那么明天又有那些黑馬股呢?接下來...

    本文標題2020年4月22日6大黑馬股分析,作者:電魂,本文約有4139個文字,大小約為18KB,預計閱讀時間11分鐘 ,請您欣賞。知世金融網眾多優秀文章,如果想要瀏覽更多相關文章,請使用網站導航的搜索進行搜索。本站雖然不乏優秀之作,但僅作為投資者學習參考。

    這兩天的股市行情還算可以,有些膽大的股民也從中賺到一點錢了。不過這點錢與黑馬股比起來還是不夠看的,所以真要投資的話不妨試試看黑馬股。那么明天又有那些黑馬股呢?接下來就來看看2020年4月22日6大黑馬股分析吧。

    電魂網絡(603258)2019年年報點評:新品周期驅動業績高增長

    類別:公司 機構:國信證券股份有限公司 研究員:張衡/高博文 日期:2020-04-21

    2019 年符合預期,業績保持高增長

    受益于游動網絡并表和《夢三國手游》(復刻版)上線推動,全年收入大幅增長。2019 全年實現營收6.97 億元(+55.4%),歸母凈利潤2.28 億元(+75.9%),扣非歸母凈利潤1.82 億元(+84.6%)。其中四季度單季營收2.12 億元(+64.8%),歸母凈利潤0.87 億元(+112.0%), 扣非歸母凈利潤0.53 億元(+132.8%),主要受益于游動網絡并表和《夢三國手游》(復刻版)上線推動。

    端游平穩彰顯長線運營能力,內生外延發力手游高增長

    分業務來看:2019 年端游收入4.15 億(+7.4%),報告期內公司與騰訊簽訂《WeGame 平臺游戲產品發行及運營協議》將PC 端游戲《夢三國》接入WeGame 平臺發行和運營。2019 年移動收入2.75 億(+375.0%),其中電魂網絡手游業務收入1.50 億(+158.7%),《夢三國手游》(復刻版)7 月19 日全平臺上線,持續保持暢銷榜100-200名,貢獻大部分收入;游動網絡并表收入1.25 億,凈利潤0.43 億。

    產品儲備充足,三大因素保障業績增長持續性

    三大因素保障20 年業績延續保增長:1)《夢三國手游》復刻貢獻20年全年業績,上線5 個月就貢獻近億元收入;2)20 年游戲儲備充足,包括《我的俠客》(金牌策劃余曉亮帶隊,騰訊獨代)、《X2 解神者》、《DC:巔峰戰場》,成為強勁推動力;3)游動網絡高業績承諾,20-21年游動承諾業績6000 萬/7200 萬,對應營業收入1.94 億/2.33 億。

    投資建議:看好新品周期推動業績成長,給予“買入”評級

    我們預計2020-2022 年收入10.8/12.3/13.8 億元, 同比增速54.9/13.5/12.2% , 歸母凈利潤3.6/4.6/5.0 億元, 同比增速58.2/26.0/9.6% ; 攤薄EPS=1.48/1.86/2.04 元, 當前股價對應PE=23/18/17x。我們持續看好公司精品化研發能力,在核心手游《夢三國手游》復刻上線、充足游戲儲備驅動之下公司業績進入快速增長期,首次覆蓋,給予“買入”評級。

    風險提示:游戲延期上線風險;宏觀經濟下行風險。

    齊心集團(002301):疫情推動云辦公和MRO需求 B2B業務+云視頻快速放量

    類別:公司 機構:山西證券股份有限公司 研究員:楊晶晶 日期:2020-04-21

    事件描述

    齊心集團發布2019 年度報告:報告期內,公司實現營業收入59.81 億元,同比增長41.03%;歸母凈利潤2.30 億元,同比增長20.06%;扣非后歸母凈利潤2.16 億元,同比增長60.91%。業績基本符合預期。

    齊心集團發布2020 年一季報:公司1-3 月實現營收15.22 億元,同比增長41.56%;歸母凈利潤5132 萬元,同比增長31.41%;扣非后歸母凈利潤4816 萬元,同比增長38.95%。業績超出此前預期。

    事件點評

    2019Q4 扣非后歸母凈利潤增速環比提升109.37pct。公司2019Q4 實現營業收入16.32 億元,同比增長9.62%;實現歸母凈利潤0.47 億元,同比下滑9.50%;實現扣非后歸母凈利潤0.55 億元,同比增長137.96%。公司2019Q1/Q2/Q3 營業收入增速分別為53.75%/60.90%/58.13%;歸母凈利潤增速分別為30.84%/24.81%/48.56% ; 扣非后歸母凈利潤增速分別為62.81%/46.23%/28.59%。Q4 扣非后歸母凈利潤增速環比提升109.37pct。

    一季報業績靚麗,主要系疫情促使齊心好視通、MRO 需求增加所致,同時B2B 辦公集采訂單充足無虞,繼續看好Q2 及下半年業績。疫情期間,齊心集團云辦公直銷等業務被政企單位廣泛使用,齊心好視通平臺的注冊用戶和使用量較往年同期有成倍增長,推動公司2020 一季度實現業績高增長,待疫情結束后,部分用戶有望轉化為公司的付費客戶。為了防控疫情,企業防護用品的用量和需求顯著增加,后續MRO 產品的供應可能會進一步加大。辦公直銷客戶按照國家政策安排如期有序復工復產后,B2B 業務也將全面正常推進。

    毛利率下滑在合理范圍內,主要系新增品類不具備集采規模效應所致;期間費用率大幅下降,公司費用控制和服務效率顯著提升。(1)公司2019年毛利率同比下滑2.55pct 至15.65%,凈利率同比下滑0.71pct 至3.85%,主要原因是公司B2B 平臺化運營模式目前以快速滿足客戶的需求為主,報告期內公司B2B 業務規模迅速增大,向客戶提供的產品品類不斷增加,部分新增產品品類暫未形成集采規模效應,毛利率仍然偏低。(2)企業辦公服務平臺的服務能力增強,服務效率明顯提升,固定費用有效攤薄,營運費用有效控制,公司2019 年期間費用率同比下降2.52pct 至10.91%。其中,銷售費用率同比下降1.00pct 至6.65%,管理費用率同比下降1.27pct 至3.75%,財務費用率同比下降0.24pct 至0.52%。隨著公司B2B 業務集中采購供應能力不斷增強,在供應鏈環節議價能力不斷提升、自有品牌銷售占比提升、商務包裝、員工福利及MRO 等高毛利的軟件及服務類商品銷售規模增加,公司毛利率將會逐步提升。

    “B2B 辦公物資+云視頻”雙輪驅動,持續中標大客戶,業績處于快速增長軌道。隨著“硬件+軟件+服務”商品品類的協同發展,公司一站式辦公服務平臺服務能力得到進一步提升。(1)B2B 辦公直銷:2019 年,公司實現B2B 營業收入為45.5 億元,同比增長64.37%以上。B2B 大客戶業務在公司構建的商品與供應鏈管理、商務與交付服務、數據化運營平臺三大核心能力的支撐下業務實現了64.37%的增長。報告期內,公司中標國家電網、中國移動、中國聯通等央企;工商銀行、中國郵政儲蓄銀行等金融機構;中央國家機關政府采購中心、國家稅務總局、陜西省政府等政府機構集采項目。截至目前公司累計中標及履約100 多家大型客戶集采項目,服務全國5 萬多家客戶單位。(2)2019 年,公司SaaS 業務實現收入3.00億元,同比下滑14.85%,以智慧教育、智慧黨建、智慧醫療等垂直應用領域為核心,深入布局行業應用市場。

    公司現金流量向好,營運能力持續改善。2019 年末,公司經營活動現金流量凈額為5.77 億元,同比增加44.71%,經營活動現金流量凈額占營業收入的比重提升0.25pct 至9.64%,主要原因有:隨著公司供應鏈集采規模增大,辦公服務平臺能力提升,商務效率加快,大客戶回款效率提升,公司應收賬款回款加快。營運能力指標方面,應付賬款周轉天數同比增加25.76 天至92.64 天,存貨周轉率同比提升5.90 至18.70 次。

    投資建議

    公司以“B2B 辦公物資+云視頻”為核心,通過不斷疊加商品品類和服務,為客戶提供多場景辦公服務,致力于打造“硬件+軟件+服務”的企業辦公服務平臺。預計公司 2020-2022 年實現歸母公司凈利潤為3.37、4.63、5.90 億元,同比增長46.52%、37.21%、27.47%,對應EPS 為0.44/0.60/0.77元,PE 為37.9/27.6/21.7 倍,上調至“買入”評級。

    存在風險

    宏觀經濟增長不及預期;辦公物資B 端市場競爭加劇;客戶開拓不順利;云視頻業務拓展不及預期等。

    首旅酒店(600258)2019年報&2020Q1業績預告點評:加盟模式強化成長韌性 邊際改善值得期待

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧/徐喬威 日期:2020-04-21

    事件:

    2019 年年報,2019 年公司實現營收83.11 億/-2.67%,歸母凈利潤8.85億/+3.26%,扣非后歸母凈利潤8.16 億/+18.3%。2019Q4 單季公司實現營收20.80 億/-4.14%,歸母凈利潤1.66 億/+198.61%,扣非后歸母凈利潤1.27 億元/+392.88%。公司計劃每股派發0.07 元(含稅)。

    2020Q1 業績預告,2020Q1 公司歸母凈利潤預計虧損5.05-5.42 億,扣非歸母凈利潤預計虧損5.01-5.38 億,虧損幅度符合預期。

    點評:

    加盟模式強化成長韌性。收入端:細分來看,公司直營酒店實現營收62.79 億/-5.65%(主要由于關店和升級改造帶來房量減少),加盟酒店實現營收15.82 億/+10.35%(加盟酒店數量同增15.20%),景區實現營收4.50 億/+0.01%。歸母凈利潤:2019 年如家實現歸母凈利潤8.47億/+5.09%,南山景區貢獻權益利潤9611 萬/-1.90%。開店:2019Q4開店提速,超額完成全年開店計劃,2019 年全年凈開門店449 家(開829 家/關380 家),Q1/Q2/Q3/Q4 分別凈開12/56/105/276 家。經營情況:2019Q4 同店RevPAR 和入住率降幅收窄。

    投資建議:2019Q4 公司同店入住率及RevPAR 降幅收窄,但受新冠疫情影響短期RevPAR 及業績承壓。經過2 月至暗時刻,目前公司已進入復蘇期,門店開業率達到90%以上,入住率達到65%,后續仍將持續改善。長期看酒店龍頭“整合提量+升級提價+輕資產擴張”成長路徑清晰,充足的市場容量+穩固的競爭格局提高龍頭成長確定性。預計公司2020-2022 年營收分別為70.63 億/85.80 億/89.46 億,歸母凈利潤分別為3.17 億/11.92 億/14.08 億,對應PE 分別為45 倍/12 倍/10 倍。

    目前估值處于歷史底部區域,維持“買入”評級。

    風險提示:復蘇不及預期,疫情反復風險。

     

    2020年4月22日6大黑馬股分析.jpg

     

    通威股份(600438):成本持續降低 產能有序擴張

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:笪佳敏/顧一弘 日期:2020-04-21

    公司公告2019年年報與2020 年一季報,2019 年實現營收375.6 億元,同比增長36.39%,歸母凈利潤26.3 億元,同比增長30.51%,扣非歸母凈利潤23.1 億元,同比增長21.22%。2020 年一季度實現營收78.3億元,同比增長26.85%,歸母凈利潤3.4 億元,同比下降29.79%。

    硅料成本持續降低,擴產有序進行:公司2019 年實現硅料銷量6.38萬噸,同比增長232%,毛利率24.45%,生產成本4.33 萬/噸,同比下降22%,其中樂山與包頭新項目成本低于4 萬元/噸,2020 年一季度公司硅料平均生產成本已低于4 萬元/噸。2020 年公司力爭實現硅料產銷量9 萬噸,啟動樂山二期3.5 萬噸與云南保山4 萬噸硅料建設,預計2021 年3-4 季度投產。2019 年國內合計約20 萬噸低成本硅料投產,導致硅料價格維持低位,海外高成本產能目前正在陸續退出光伏用硅料,國內低品質硅料也在陸續退出。2020 年硅料環節幾無增量供給,高成本產能陸續退出,受疫情影響二季度硅料價格有所下跌,但公司硅料依舊維持穩定盈利,需求好轉時硅料價格有望穩中有升。

    電池成本管控優勢維持,新技術導入:2019 年公司實現電池與組件銷量13.5GW,毛利率為20.21%,其中單晶電池產量10.03GW,毛利率22.49%,非硅成本在0.2-0.25 元/W 的區間。公司眉山一期有望在2020年上半年投產,兼容210 尺寸,將進一步降本增效。公司計劃在成都金堂投資的30GW 電池及配套項目擬以高效電池無人智能制造路線為主,預計總投資200 億元。項目一、二期計劃各投資40 億元,分別建設7.5GW,共計15GW,三、四期計劃各投資60 億元,分別建設7.5GW。

    新建產線工藝持續優化,規格將全面兼容210 及以下尺寸,同時預留PERC+和Topcon 的技改空間,產能投放完成后公司電池產能將達60GW 以上,公司非硅成本目標為0.18 元/W 以下,產能規模與成本優勢將進一步鞏固公司電池片龍頭地位。

    盈利預測:受疫情影響,產業鏈價格跌幅較大,下調2020 年盈利預期,預計公司2020-2022 年EPS 分別為0.66、0.96 和1.41 元,維持買入評級。

    風險提示:產品價格降幅超預期;光伏海外市場不及預期。

    塔牌集團(002233):疫情拖累銷量 看好水泥旺季量價齊升

    類別:公司 機構:安信證券股份有限公司 研究員:邵琳琳/馬丁 日期:2020-04-21

    事件:根據公告,2020 年一季度公司實現營收9.91 億元,同比下降28.16%;歸母凈利潤實現3.23 億元,同比下降23.95%;扣非歸母凈利潤實現3.31 億元,同比增長4.55%。業績符合預期。

    疫情影響一季度銷量,文福項目投產在即。根據公告,2020 年一季度,公司實現水泥產量267.2 萬噸,同比下降30.6%;水泥銷量206.2萬噸,同比下降45.8%,主要系疫情影響,下游施工恢復較慢,水泥需求不足。水泥銷售價格自去年底高位回落,但仍處于相對較高水平,同比上漲30.8%。根據公告,一季度水泥噸成本約223 元,同比持平;噸毛利為257 元,同比上升119 元,主要系水泥價格同比大幅上升。

    公司毛利率同比提升15.4pct 至53.6%。

    現金流同比下降,資產結構維持穩定。根據公告,2020 年一季度公司經營活動產生的凈現金流量-1.36 億元,同比下降84.76%,主要系水泥銷量大幅下降使營收同比下降,疊加庫存上升導致的積壓資金增加;投資活動凈現金流凈額為1.54 億元,同比下降73.65 億元,主要系理財產品到期后繼續購買的金額增加,投資收回減少;籌資活動現金流量凈額為-0.49 億元,同比減少0.78 億元,主要是由于公司回購股票所致。公司資產負債率同比增加1.1pct 至13.4%,銷售/管理/財務費用率同比增長0.22/2.72/-0.07pct。

    二季度基建加碼政策逐步落地,看好旺季水泥需求回升。2020 年初由于新冠肺炎疫情影響,一季度水泥需求受到較大沖擊,水泥淡旺季切換拐點略有推遲??紤]到2020 全年專項債投向基建的占比大幅提升,二季度將是相關政策逐步落地的階段,看好廣東地區基建加碼對水泥的拉動作用?;洊|地區經濟發展具備后發優勢,2020 年是脫貧攻堅收官之年,隨著復工復產的進行,當地農村及基礎設施領域水泥需求將穩中有升。公司在建的文福萬噸線項目有望于4 月底投產,屆時將新增產能400 萬噸(+22%)。從4 月數據來看,粵東區域水泥價格趨穩,企業發貨量基本恢復。隨著水泥旺季行情逐漸啟動,加之萬噸產線投產,有望迎來量價齊升。

    投資建議:水泥價格處于同比高位,看好年內公司水泥量價齊升,預計公司2020 年-2022 年的收入增速分別為18.4%、9.5%、3.7%,凈利潤增速分別為19.1%、7.3%、4.7%。預計2020 年EPS 約1.73元,維持買入-A 評級。

    風險提示:基建投資規模不達預期、水泥錯峰限產不確定性、疫情不確定性。

    天虹股份(002419):行業下行期 多業態推動渠道擴張

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧/劉青松 日期:2020-04-21

    事件:(1)公司發布2019 年度報告,全年實現營收193.93 億元,同比增長1.33%;實現歸母凈利潤8.59 億元,同比下跌4.98%。(2)公司發布2020 年一季度業績預告,預計一季度虧損4500 萬-5500 萬元。

    點評:

    2019 年消費增速下行,業績增速低于預期。超市/購物中心/便利店業態增長良好,百貨業態下滑明顯。2019 年,超市/購物中心/便利店/百貨可比店收入增速分別為7.95%/-1.04%/11.51%/-6.16%。分品類來看,必選消費的食品(yoy+14.52%)、日用品(yoy+13.31%)、餐飲娛樂(yoy+19.62%)收入增速較快,可選消費中服裝(yoy-9.15%)、化妝品(yoy-7.10%)、電器(yoy-20.00%)收入下降幅度較大。品類增長的差異,一方面源于整體消費趨勢結構性差異,另一方面與公司加大超市擴張力度,縮減百貨經營面積有關。

    門店結構優化,毛利率繼續提高;新店和次新店拉高期間費用率。2019年公司毛利率達到28.56%,同比提高1.31pct,主要源于購物中心與便利店收入占比的提高。期間費用率為23.00%,同比提高1.90pct,主要由于新店及次新店帶來職工薪酬、物業費等的增長。公司銷售凈利率下滑0.29pct,凈利潤低于預期。

    多業態持續推進,門店組合不斷優化。2019 年公司加大購物中心和獨立超市擴張,百貨/購物中心/超市/便利店分別凈增加0/11/16/12 家。

    不斷深化“數字化、體驗式、供應鏈”戰略,重塑商業線下價值。

    新冠肺炎疫情導致一季度虧損。公司百貨/購物中心由于門店停業及疫情防控影響,客流及客單量大幅下滑,同時公司對門店租戶給予減免租金及管理費約2.5 億元。公司后續業績有望邊際改善。

    投資建議:考慮受新冠肺炎疫情影響,下調公司業績預測,同時下調公司目標價為12.15 元。預計2020/2021/2022 年EPS 分別為0.55/0.81/0.93 元,對應當前股價的PE 分別為16/11/10 倍,考慮公司持續擴張能力及多業態經營能力,國企改革持續推進,管理效率有望繼續提升,維持“買入”評級。

    風險提示:疫情反復導致消費下行;門店擴張不及預期。

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