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    2020年4月23日6大黑馬股分析

    原創
    文章作者
    丸美-金融領域資深作者
    知名金融領域作者,從事金融超過十余年,在行業內有一定影響力。
    金融風險管理師認證證書常識職業資格認證特許金融分析師國際金融理財師認證證書
    發布時間:2020-04-22 21:57:06 發布來源:知世金融網 文章點擊:

    很多股民覺得黑馬股難找,其實黑馬股每天都會出現,只不過股民能夠發現它的概率不高,自然是難以找到了。不過只要我們認真分析的話,還是可以找出來的。下面就是2020年4月23日...

    本文標題2020年4月23日6大黑馬股分析,作者:丸美,本文約有3597個文字,大小約為16KB,預計閱讀時間9分鐘 ,請您欣賞。知世金融網眾多優秀文章,如果想要瀏覽更多相關文章,請使用網站導航的搜索進行搜索。本站雖然不乏優秀之作,但僅作為投資者學習參考。

    很多股民覺得黑馬股難找,其實黑馬股每天都會出現,只不過股民能夠發現它的概率不高,自然是難以找到了。不過只要我們認真分析的話,還是可以找出來的。下面就是2020年4月23日6大黑馬股分析,一起來看看吧。

    丸美股份(603983):發力線上 品牌年輕化持續推進

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧/李森蔓 日期:2020-04-22

    事件:

    丸美股份發布2019 年年報,2019 年公司實現營收18.01 億/+14.28%,歸母凈利潤5.15 億/+23.99%,扣非歸母凈利潤4.51 億/+25.95%,非經常性損益0.64 億主要來自投資收益和政府補助。Q4 單季公司實現營收5.89 億/+13.30%,歸母凈利潤1.56 億/-13.18%,扣非后歸母凈利潤1.43 億。公司擬每10 股派發現金股利3.9 元(含稅)。

    點評:

    線上保持高速增長,主品牌占比進一步提升。收入端:19 年公司實現營收18.01 億/+14.28%,分渠道看,線上渠道實現營收8.08 億/+22.89%/占比44.89% (其中天貓直營/唯品會分別增長40%/20%),線下渠道9.92億/+8.2%/ 占比55.11% ( CS 渠道/ 美容院/ 百貨預計分別增長5%+/12%+/18%+ );分品牌看, 丸美品牌16.59 億/+18.08%/占比92.17%(丸美東京日本酒、日本花系列合計實現營收1.2 億/占比約7%),其他品牌1.42 億/占比7.83%(春紀、戀火收入有所下滑);分品類看,眼部類5.52 億/+3.81%/占比30.68%,護膚類9.93 億/+21.43%/占比55.18%,潔膚類2.29 億/+16.13%/占比12.70%,彩妝及其他類0.26 億/-5.8%/占比1.44%。彈力蛋白凝時緊致系列、巧克力青春絲滑系列、彈力蛋白系列作為公司抗衰老系列三強,合計收入占比約40%。

    投資建議:公司身處中高端美妝優質賽道,有望充分受益行業高端化、精細化發展趨勢。公司深耕眼霜品類,在國產品牌中競品少,且隨多品牌戰略的推進具備較強外延預期。預計公司2020-2022 年營收分別為20.04 億/24.67 億/29.16 億,歸母凈利潤分別為5.74 億/7.01 億/8.28億,同增11.45%/22.12%/18.20%,對應PE 分別為52 倍/42 倍/36 倍。給予“買入”評級。

    風險提示:市場競爭加劇;多品牌布局不達預期;渠道增長不及預期;電商獲客成本提升。

    長春高新(000661):金賽保持穩健增長 全年有望持續高增長

    類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:朱國廣/杜向陽 日期:2020-04-22

    事件:公司發布2020年一季報,實現營業收入16.6億元,同比下滑6.4%,實現歸母凈利潤5.4億元,同比增長48.6%,實現扣非后歸母凈利潤5.4億元,同比增長51.7%。

    疫情影響下金賽保持穩健增長,看好生長激素市場恢復后的表現。分核心子公司來看:1)金賽藥業:生長激素2020Q1推廣受到疫情影響,收入端略有增長,但費用端預計也有較為顯著的減少,我們預計2020Q1金賽的同口徑利潤端同比增速在20%左右。從2020Q1金賽的業績表現來看,公司核心品種生長激素和促卵泡素市場需求依然強勁,我們看好后續市場恢復后生長激素的快速放量。2)百克生物:受狂犬疫苗停產和水痘疫苗2018年工藝提升影響,導致2019Q1基數較低,我們預計2020Q1百克生物利潤端有所增長;3)高新地產:受疫情影響,預計2020Q1利潤端有所下滑;4)華康藥業:利潤端預計有所增長。費用端方面,2020Q1公司研發費用率為2.9%,比去年同期減少3.5個百分點,主要系下屬制藥公司部分研發項目滿足資本化核算條件以及部分研發項目尚未達到結算條件所致。

    生長激素業績確定性強,其他重磅品種陸續推出。1)生長激素:預計2019年國內生長激素市場規模超過50億元,考慮到國內龐大的適用人群和目前較低的滲透率,目前仍處于爆發期,公司為國內生長激素行業龍頭,將優先享受行業成長紅利。2)即將放量的重磅品種:a)促卵泡素:新適應癥獲批,有望成為10億量級重磅產品;b)流感疫苗獨 家鼻噴劑型獲批,考慮疫情影響,2020年有望快速放量。

    盈利預測與評級。公司目前正積極拓展多個治療領域,公司在研產品梯隊不斷豐富,我們預計2020-2022年EPS分別為11.94元、15.27元和19.69元,對應當前股價估值分別為46倍、36倍和28倍,維持“買入”評級。

    風險提示:生長激素放量不及預期的風險;市場競爭加劇的風險;在研產品進度不及預期的風險。

    杰瑞股份(002353):子公司德石股份擬分拆上市

    類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:倪正洋 日期:2020-04-22

    中國最大的井下動力鉆具制造商之一,業績持續高增長:德石股份的前身是始創于1961 年的地質部第一普查大隊機械修配廠,目前已成長為中國最大的井下動力鉆具制造商(螺桿鉆具)之一。2016 至2019 年,公司營業收入從1.80 億元上升至4.65 億元,三年年均復合增速達37.2%;歸母凈利潤從69 萬元增長至6521 萬元,三年年均復合增速達355.1%。業績持續高增長,盈利質量也持續提升。2019 年,公司毛利率達40.83%,同比+3.13pct。分板塊來看,鉆具產品營收達1.82 億元,占公司總營收的39.32%,同比+12.13%;裝備產品(鉆井裝備、采油采氣裝備、井口井控裝置)營收達1.32 億元,占公司總營收的28.48%,同比+41.71%;租賃及維修業務達1.15 億元,占公司總營收的24.76%,同比+69.03%。

    提升融資效率,實現制造國內、外領先的鉆井專用工具及設備的戰略布局:2019年12 月,證監會發布了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》,明確了分拆條件,為上市公司孵化創新企業,形成資本市場的良性循環打開拓展渠道。預案明確了德石股份主營業務定位于石油鉆井專用工具及設備的研發、生產、銷售及租賃。本次分拆上市將實現子公司德石股份與資本市場更直接的對接,發揮直接融資功能和優勢,拓寬德石股份融資渠道,提升融資效率,有效降低資金成本,整體提升其市場競爭力,從而實現其制造國內、外領先的鉆井專用工具及設備的戰略布局。此外,從海外經驗看,分拆上市也將改善信息披露效率,提升企業整體估值。

    看好“七年行動計劃”中長期持續性,產品優異性能和高性價比將為海外業務拓展護航:近期,三桶油資本開支近期漸次落地,根據披露情況以及我們調研結果。雖然總量來看,國內三桶油資本開支均有下調,但結構來看天然氣及國家扶持補貼板塊資本開支計劃較堅挺,堅定看好“七年行動計劃”中長期持續性。海外而言,俄羅斯、沙特等主要產油國維持或提升油氣產量都會給公司設備和服務帶來機會。另一方面,北美頁巖油氣市場行業洗牌后存活下來的公司將更注重降本增效,公司優異的產品將持續為公司帶來增量客戶。

    盈利預測與投資建議?;趪鴥日叱掷m性以及公司產品的強競爭力,預計2020-2022 年EPS 分別為1.99、2.64、3.17 元,維持“買入”評級。

    風險提示:油價劇烈波動風險、匯率變動風險、市場推廣不及預期。

     

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    利爾化學(002258):一季度業績超預期 看好未來

    類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:楊林/黃景文/周峰春 日期:2020-04-22

    業績總結:公司2020 年第一季度實現營業收入9.8 億元,同比下降3.6%,歸母凈利潤0.83 億元,同比上漲15.4%。

    一季度業績超預期,未來廣安利爾草銨膦生產線成本有望降低。公司2020 年一季度業績超預期主要來自于草銨膦價格的上漲對沖了公司子公司廣安利爾的停產并線的不利影響。2019 年年底,公司的廣安基地停產并線,另外,主要的中間體廠商洪湖一泰停產檢修,供給有所收緊,草銨膦價格開始上揚。2020 年初,疫情重創草銨膦中間體的主要產地湖北省,導致國內草銨膦的供給受到重大影響,疫情帶來的物流不暢進一步加劇了供需矛盾,因此,2020 年上半年草銨膦整體供應偏緊,價格處于上漲狀態。利爾化學2020 年第一季度毛利率達到26.0%,環比提升5.7 個百分點,有效對沖了停產的影響。公司在一季度末和2019 年末的存貨大致相當,經營平穩。

    公司掌握吡啶類化合物催化氯化系統集成技術,護城河深。公司是全球繼美國陶氏益農之后最先全面掌握氰基吡啶氯化工業化關鍵技術的企業,在國內率先開發出了氯代吡啶系列產品中的畢克草、毒莠定、氟草煙等除草劑產品。目前公司綿陽生產基地是國內最大的氯代吡啶類除草劑系列農藥產品研發及生產基地,氯代吡啶類產品技術代表國內領先水平,畢克草和毒莠定原藥產銷量居全國第一、全球第二。

    草銨膦行業仍處于快速放量期,行業進入洗牌過程,龍頭企業有望受益。1999年草銨膦全球銷售額不足1 億美金,2017 年草銨膦銷售額上升至7.5 億美金,根據中農縱橫的數據,2015-2019 年,草銨膦全球產量年均復合增長率達到42.6%。2018-2019 年全球草銨膦新產能集中釋放,使得草銨膦市場進入以價換量階段,市場開始洗牌,而成本優勢顯著、環保安全方面過關的龍頭企業未來有望獲取更高的市場份額。公司廣安廠區并線之后,成本有望顯著下降,有利于公司獲取更高的市場份額。

    盈利預測與投資建議。預計2020-2022 年EPS 分別為0.84 元、1.00 元、1.15元,考慮到公司在廣安廠區草銨膦產能并線成功之后,成本有望下降,成長性好,上調評級至“買入”,給予公司2020 年22 倍估值,目標價18.48 元。

    風險提示:原材料價格或大幅波動、下游需求不達預期。

    貴州茅臺(600519):量價齊升 帶動業績穩健增長

    類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:朱會振 日期:2020-04-22

    業績總結:公司2019年全年實現營業收入854億元,同比+16%;實現歸母凈利潤412 億元,同比+17%;其中19Q4 收入245 億元,同比+14%,歸母凈利潤108 億元,同比+2.7%。同時,公司擬每10 股派發現金紅利170.25 元(含稅)。

    量價齊升,帶動業績穩健增長。1、分產品來看,茅臺酒收入758 億元,同比+15.8%,其中銷量同比+6.5%,噸單價同比+8.7%達到219 萬元,主要受益于非標和直營渠道占比提升;系列酒收入95 億元,同比+18%,其中噸單價增長17%。2、分渠道來看,直銷收入72.5 億元,同比+66%,貢獻酒類收入8.5%,提升2.5 百分點,渠道改革初見成效。

    全年盈利能力整體穩定,19Q4 盈利能力有所下降,主要受基數和補繳稅費影響;現金流趨于穩定。全年毛利率、凈利率較為平穩,19Q4 毛利率略有下降,主要是18Q4 精品茅臺和非標投放比例較大,噸單價和毛利率較高;稅金及附加率增加3.5 個百分點,主要是補繳稅金影響;同時,銷售費用率增加3.9 個百分點;綜合來看,基數和補繳稅金拉低Q4 盈利能力。期末預收賬款137 億元,同比+1.2%,環比+22%;經營活動現金流入994 億元,同比+11%,保持穩態增長。

    批價企穩,渠道優化;基礎年,邁向后千億時代。1、節后受疫情和打款周期影響,茅臺批價一度跌至1900 元左右,隨著餐飲回暖和需求增加,批價持續上行,目前穩定在2200 元以上,企穩態勢明顯;2、渠道持續優化,直營比例顯著增加。自營銷量成倍增長,全年規劃將近3000 噸;同時加大KA 商超和電商等配額,通過定點投放,進一步提升噸價;3、20 年定調為基礎年,夯實基礎,全年規劃收入增速10%左右,為后千億時代做好準備。

    盈利預測與投資建議。預計2020-2022 年收入分別為1011 億元、1219 億元、1381 億元,歸母凈利潤分別為477 億元、588 億元、671 億元,對應動態PE分別為32 倍、26 倍、22 倍,維持“買入”評級。

    風險提示:經濟大幅下滑風險。

    中國軟件(600536)事件點評:信創市場加速 麒麟OS業績亮眼

    類別:公司 機構:國海證券股份有限公司 研究員:寶幼琛 日期:2020-04-22

    事件:

    公司公告2019 年年報:2019 年公司實現營業收入58.20 億元,同比增長26.15%;實現歸母凈利潤6183 萬元,同比減少47.45%;實現扣非歸母凈利潤4810 萬元,同比增長7.08%。

    投資要點:

    現金流大幅增長,2020 年營收目標100 億元。2019 年公司收入增速較快,來源于國內信創市場規模的持續擴大,公司歸母凈利潤明顯下滑原因為重點項目投入增加,同時確認投資收益減少。業務拆分來看,2019 年公司自主軟件產品實現營收6.69 億元,yoy+16.95%,毛利率70.07%,yoy+1.98pct;行業解決方案營收33.29 億元,yoy+28.83%,毛利率11.28%,yoy-3.01pct;服務化業務營收17.88億元,yoy+25.82%,毛利率63.3%,yoy-8.14pct。2019 年公司銷售回款情況較好,同時預收賬款大幅增加,導致經營性現金流大幅增長。截至2019 年末公司應收賬款13.43 億元,yoy-8.64%,預收賬款5.21 億元,yoy+64.99%,經營性現金流凈額9.89 億元,yoy+648%。根據年報披露的經營計劃,公司計劃2020 年實現營收100 億元,成本費用占收入的比例控制在合理范圍內。結合2019 年末公司預收賬款及現金流情況,我們認為公司信創業務發展勢頭正盛,2020 年高營收目標體現公司信心。

    操作系統業績高增,信創市場加速趨勢確立。2019 年公司操作系統子公司業績高增,其中中標軟件實現營收1.52 億元,yoy+92%,歸母凈利潤6584 萬元,同期前值為-2293 萬元;天津麒麟實現營收1.96億元,yoy+216%,歸母凈利潤6712 萬元,yoy+876%。兩家麒麟操作系統子公司共計實現凈利潤1.33 億元,研發投入加大背景下凈利潤率達到38.3%。公司正在推進中標軟件和天津麒麟兩家操作系統子公司的整合,優化資源配置,加速麒麟操作系統與國產CPU、BIOS、整機、外設等的適配工作,并不斷完善以操作系統為核心的產品生態體系。我們認為,公司操作系統子公司業績高增體現了信創市場已經全面啟動,我們看好麒麟操作系統在政府、國防、金融等領域的加速滲透。

    盈利預測和投資評級:給予“買入”評級。我們預計公司2020-2022年EPS 分別為0.58/1.12/1.77 元,對應當前股價PE 分別為142/74/47 倍,首次覆蓋給予“買入”評級。

    風險提示:1)信創市場發展不及預期的風險;2)中標軟件與天津麒麟整合效果不及預期的風險;3)公司業績不及預期的風險;4)系統性風險。

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