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    2020年4月24日6大黑馬股分析

    原創
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    日月股份-金融領域資深作者
    知名金融領域作者,從事金融超過十余年,在行業內有一定影響力。
    金融風險管理師認證證書常識職業資格認證特許金融分析師國際金融理財師認證證書
    發布時間:2020-04-23 21:52:10 發布來源:知世金融網 文章點擊:

    我們之所以要尋找黑馬股,自然是因為在這樣的行情中,唯有黑馬股可以讓我們不至于虧損。但是黑馬股也不是那么容易找到的,所以接下來就來看看2020年4月24日6大黑馬股分析吧,看...

    本文標題2020年4月24日6大黑馬股分析,作者:日月股份,本文約有3203個文字,大小約為14KB,預計閱讀時間9分鐘 ,請您欣賞。知世金融網眾多優秀文章,如果想要瀏覽更多相關文章,請使用網站導航的搜索進行搜索。本站雖然不乏優秀之作,但僅作為投資者學習參考。

    我們之所以要尋找黑馬股,自然是因為在這樣的行情中,唯有黑馬股可以讓我們不至于虧損。但是黑馬股也不是那么容易找到的,所以接下來就來看看2020年4月24日6大黑馬股分析吧,看看能否找到你想要的股票。

    日月股份(603218):業績高增長 收益風電搶裝與風機大型化

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:笪佳敏/顧一弘 日期:2020-04-23

    報告摘要:

    公司發布2019年年報,2019 年實現營業收入34.86 億元,同比增長48.3%,實現歸母凈利潤5.05 億元,同比增長79.84%,扣非后歸母凈利潤4.90 億元,同比增長91.46%。

    行業高景氣,現金流改善:風電行業2019 年起進入搶裝周期,行業景氣度持續提升,鑄件為產業鏈中供給偏緊環節,公司行業地位提升。

    2019 年公司經營性現金凈流入8.47 億元,同比增長311.9%,在收入同比增長48.3%的情況下應收賬款和存貨同比增幅僅為29.7%和21.9%。

    供給偏緊與產品結構改善,盈利能力提升:公司2019 年實現鑄件銷量33.2 萬噸,其中風電鑄件銷量25.5 萬噸,同比增長69.2%,注塑機鑄件銷量7.2 萬噸,同比下降21.2%。風電鑄件毛利率為25.69%,同比提升4.05 個百分點,銷售均價11189 元/噸,同比提升6%,單噸毛利為2875 元,同比增加597 元。毛利率提升主因為高附加值大型化產品和海外附加值產品增加。公司目前已有年產10 萬噸精加工產能,加工環節自有產能的提升對毛利率也有正向貢獻。2019 年風電鑄件單噸原材料成本4870 元,同比下降724 元,在行業高景氣度時,公司能夠更充分受益原材料價格下行帶來的成本下降。

    產能持續擴張,精加工提升盈利:公司年產18 萬噸海裝關鍵鑄件一期10 萬噸項目在2019 年9 月開始試生產,目前已完成設備調試與爬坡,截至2020 年3 月,公司鑄件產能已達40 萬噸,精加工產能為10萬噸。2020 年公司12 萬噸精加工項目有望大部分釋放,達產后實現22 萬噸精加工產能,18 萬噸海裝鑄件的二期8 萬噸項目將于2020 年5 月開工,產能擴張與精加工比例提升將繼續增強公司盈利能力。

    盈利預測:預計公司2020-2022 年EPS 分別為1.47、1.79 和1.94 元,維持買入評級。

    風險提示:產能擴張低于預期,國內風電裝機低于預期。

    洽洽食品(002557):瓜子需求旺盛 一季度業績超預期

    類別:公司 機構:西南證券股份有限公司 研究員:朱會振 日期:2020-04-23

    投資要點

    事件:公司發布2020 年一季報。報告期內,公司實現營業收入11.5 億元,同比增長10%,實現歸母凈利潤1.5 億元,同比增長31%,扣非凈利潤1.3 億元,同比增長48%。

    需求旺盛,瓜子熱銷。疫情期間家庭需求旺盛,瓜子動銷良好,預計瓜子增速達17%,其中藍袋增速較快;堅果品類,禮盒受送禮需求減少增速低于預期,整體堅果品類增速有所放緩。2020Q1 現金回款14.2 億元,同比增長28%,遠高于營收增速,終端需求旺盛;預收款項2.5 億元,同比增長643%,經銷商打款積極,補庫存需求強。

    毛利率提升,費用下行,盈利能力持續改善。2020Q1 毛利率為32.1%,同比提升1.7pp,主要受益于1)高毛利率瓜子產品占比增加,產品結構改善;2)堅果產品生產自動化率提升。費用管控方面,銷售費用率為12.1%,同比下降1.8pp,疫情期間促銷活動減少,費效比提升,管理費用率(含研發)為5.4%。整體凈利率為13.0%,同比提升1.9pp,持續改善。

    疫情影響有限,長期發展確定性強。1、產品端:未來公司依舊立足瓜子、堅果兩大核心品類,針對市場變化針對性研發新品,強化市場占有率和品牌效應;2、渠道端:推進線上業務和線下業務資源協同,堅持渠道創新,發力團購等新渠道,料傳統瓜子業務持續優化,小黃袋有望持續放量。3、內部管理方面:公司開展內部改革,推行事業部制、阿米巴模式,構建長效激勵機制,激發員工活力,預計未來管理費用率持續下行,整體凈利率穩中向好。

    盈利預測與投資建議。預計公司2020-2022 年EPS 分別為1.37 元、1.64 元、1.96 元,未來三年歸母凈利潤將保持18%的復合增長率,對應PE 分別為34X、28X、24X,維持“買入”評級。

    風險提示:原材料價格或大幅波動。

    安琪酵母(600298):疫情推動家庭烘焙需求提升 業績符合預期

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李強 日期:2020-04-23

    事件:公司發布2020 年一季報,2020Q1 公司實現營收20.50 億元,同比增長12.68%;實現歸母凈利潤3.03 億元,同比增長28%。

    點評:疫情使得家庭烘焙需求提升,業績符合預期。1)需求端:在疫情影響下,家庭烘焙氣氛高漲,C 端小包裝酵母(占酵母收入20%)需求量大幅增加。公司積極應對市場變化,將小包裝生產線由一條改為三條,并推廣500g 包裝進入商超。2)生產端:公司除宜昌市800-900噸產能(由于生產線需人員較多)短暫停產外,其他產能均處于正常生產狀態,基本上未受到疫情影響。2 月底公司產能開工率已經達到85%以上,可以滿足海內外客戶的訂單需求。受疫情推動家庭烘焙需求提升疊加生產端受影響較小,公司一季度收入實現較快增長,業績符合預期。

    產品結構優化&產能利用率提升提振毛利率,費用率小幅下行。2020Q1公司毛利率為37.95%,同比提升1.52 pct。毛利率提升主要因為:1)伊犁工廠由去年同期50-60%的產能利用率增加到今年一季度的90%+,工廠滿負荷運轉使得生產效率及毛利率提升。2)小包裝產品毛利率遠高于B 端產品,達50%以上。小包裝產品占比上升,產品結構優化提振毛利率水平。2020Q1 公司期間費用率為19.39%,同比下降0.27 pct。

    其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為10.5%/3.91%/3.27%/1.71%。同比變動-0.69/ +0.52/ -0.75/+0.65pct。財務費用率提升系盧布貶值導致俄羅斯公司匯兌損失增加。公司獲得政府補助3016.13 萬,同比增長205.69%,疊加毛利率提升和費用率下行,推動凈利率提升1.28pct 至14.79%。公司現金流表現靚眼,經營性現金流凈額同比增長919.82%,主要由于銷售商品收到的現金增加和政府補助增長所致。

    盈利預測:疫情推動需求上升,上調目標價。預計2020-2022 年EPS為1.23、1.38、1.60 元,對應PE 分別為31X、27X、24X。維持“買入”

    評級。

    風險提示:銷售不及預期,食品安全問題。

     

    2020年4月24日6大黑馬股分析.jpg

     

    珀萊雅(603605)2020年一季報點評:Q1基本面略有下滑符合預期 單品升級值得期待

    類別:公司 機構:國信證券股份有限公司 研究員:張峻豪/曾光/馮思捷 日期:2020-04-23

    Q1 受疫情影響營收下滑5%,扣非凈利潤下滑8%,均符合預期公司2020 年Q1 實現營收6.1 億,下滑5.3%,歸母凈利潤7772.8 萬元,下滑14.7%,主要系抗疫捐贈1226 萬非經影響,及所得稅后影響凈額1042 萬,剔除上述影響同比下降4.39%,整體符合市場預期。

    線上保持高增長,線下渠道受疫情影響相對明顯分渠道來看,受疫情影響預計公司線下渠道下滑30%+,而線上渠道增長30%+,占比達56%。且從目前4 月表現情況來看,在新代言人以及新品帶動下,公司線上表現突出,線下客流預計恢復七八成左右。

    產品端,明顯單品升級卓有成效,“紅寶石”系列4 月天貓月銷2 萬+,線下年銷預計100 萬+瓶,雙抗精華天貓4 月初上市,目前月銷4 萬+瓶。此外公司去年下半年開啟布局的跨境購業務目前占比約為10%。

    業務結構致毛利率有所降低,現金流受備貨及費用預支影響公司毛利率下滑3.93pct 至59.9%,主要系低毛利率的跨境購代理業務占比的提升所致,期間費用率整體下降1.74pct,其中銷售費用率下降3.2pct,主要系公司疫情影響下相關的營銷活動等費用縮減或是有所后置所致。公司存貨周轉天數上升24.2 天至117.7 天,主要系為應對疫情可能帶來的原材料短缺加大了相應儲備,而受此影響并疊加營銷推廣費預付,以及跨境品牌代理等業務增加預付款,公司經營性現金流負值較去年同期進一步有所擴大。

    風險提示:新品推進不及預期,外延布局不及預期? 投資建議:電商、新品升級和外延布局推動高增長,維持“買入”

    公司依靠較強的渠道、營銷、產品能力Q1 疫情影響下依舊較為堅韌,且從目前恢復情況來看Q2 有望恢復正增長。全年來看,公司優異的電商渠道布局仍將為主要增長推動力,同時圍繞需求繼續打造新品迭代,推動品牌升級;其次,公司仍有較強的外延預期,在布局與主品牌差異化定位及品類補充標的,以及繼續完善公司上下游生態化布局等方面仍具看點??紤]疫情對線下營收影響,我們暫下調公司20-22 年EPS至2.50/3.39/4.31 元/股,對應PE55/40/32 倍,維持中長期“買入”。

    中國國旅(601888)19年報&20Q1點評:疫情不改免稅需求韌性 關注龍頭長線成長空間

    類別:公司 機構:東北證券股份有限公司 研究員:李慧 日期:2020-04-23

    事件:

    2019年公S司實現營收479.7 億/+2%,歸母凈利潤46.3 億/+50%,扣非后歸母凈利潤38.29 億/+21.79%,公司擬每10 股派發現金紅利7.2 元(含稅)。20Q1 公司實現營收76.36 億/-44.23%,扣非后歸母凈利潤-1.2 億。

    點評:免稅收入增長強勁,彰顯需求韌性。三亞店實現免稅營收102 億/+31%、歸母凈利潤14.2 億/+28%、凈利率13.6%/-0.2 pct,運營管理強化疊加下半年促銷力度加大,購物轉化率大幅提升。上海機場店貢獻營收151 億/+45%,衛星廳投運&經營面積擴大助力轉化率和客單價提高;日上上海貢獻4.5 億歸母業績/-3.8%,凈利潤率5.8%/-3.0 pct。首都機場店貢獻營收86 億/+16.25%,日上中國貢獻1.4 億歸母業績/-20%、凈利潤率3.7%/-1.4 pct;京滬機場19 年全年采用新扣點、租金費用大幅提高致凈利率下降。香港機場店貢獻營收24 億/+15%,利潤大幅減虧。廣州機場店貢獻營收19.2 億/+117%。

    疫情影響下20Q1 客流人次大幅下滑致免稅店收入下滑。三亞店:預計Q1 營收端下滑接近40%,根據往年費用推算三亞Q1 仍有盈利。機場店:公司Q1 按保底協議計提機場免稅店租金,但后續仍可能根據與機場協商租金減免結果進行調整。綜合毛利率43%/-6.9 pct,預計與促銷力度加大有關;銷售費用率43%/+15 pct(按保底計提機場租賃費用)、管理費用率5%/+2.5 pct、財務費用率-0.39%/-0.18 pct;凈利潤虧損4.77 億,由于主要虧損來自京滬機場店/并表51%,因此歸母凈利潤虧損1.21 億。

    投資建議:預計公司2020-2022 年營業收入為405.2 億/568.1 億/644.2 億元,歸母凈利潤為36.5 億/56.3 億/66.5 億,同比-21%/+54%/+18%;對應P/E 分別為46 倍/30 倍/25 倍,維持“買入”評級。

    風險提示:疫情反復、政策風險。

    景旺電子(603228)財報點評:需求景氣推動公司持續增長

    類別:公司 機構:國信證券股份有限公司 研究員:歐陽仕華/許亮 日期:2020-04-23

    2020Q1 業績符合預期

    2020Q1 營收14.4 億元,同比增長9.3%;歸母凈利潤2.2 億元,同比增長20.5%,利潤同比增速持續提升。Q1 單季度公司毛利率29.2%,與2019Q1 基本持平,盈利能力受疫情影響較小,公司業績符合市場預期。公司2020Q2 訂單飽滿,隨著江西工廠產能利用率持續提升,預計公司Q2 將會保持增長。

    產能提升推動公司收入持續成長

    公司目前擁有深圳、龍川、江西、珠海四個生產基地,PCB 年產能預計在500 萬平米,其中深圳60 萬平米、龍川140 萬平米、江西一二期合計300 萬平米,FPC 年產能約為180 萬平米。同時公司在珠海正在積極布局高端HDI 產能,一期項目產能60 萬平米,2019 年Q4 開始建設,計劃在2024 年Q1 將投產。

    我們預計珠海柔性2020 能夠扭虧為盈,營收突破6 億,并實現4000萬毛利。同時隨著公司江西二廠產能持續爬坡,2019 年底第三條線已經滿產,預計2020 年4 號和5 號線也能夠滿產,預計2020 年毛利率能夠持續提升。

    新基建發力帶動行業景氣,客戶開拓成效顯現隨著5G 商用、大數據、云存儲、智能手機、汽車四化等下游需求蓬勃發展帶動中國PCB 產業快速增長。由于疫情的影響,公司一季度收入同比增速有所放緩,但是公司在3 月就恢復了100%的產能,預計2020Q2 收入將會創出新高。景旺電子在2019 年實現季度收入環比持續增長主要是此前的客戶儲備開始顯現成效,我們預計2020 年公司將會和國內龍頭組裝伙伴一起加大北美客戶開拓力度,將在在耳機,智能手表,無線充電等產品進行更多的合作。

    風險提示:新基建不及預期,疫情影響加劇。

    投資建議:維持 “買入”評級。

    預計20-21 凈利潤11.3/14.1/17.6 億元, 當前股價對應PE=21.4/17.9/15.1x。我們持續看好公司長期發展,維持“買入”評級。

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